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Archive for August, 2010

美国关于人民币汇率的不良政策,建议以及报导

August 22nd, 2010 Comments off

jun3

我不清楚美元和人民币之间的汇率走向。但是我知道自上周末中国宣布将采用新的更具“弹性”的汇率政策以来,以纽约时报和华盛顿时报为主的美国绝大多数媒体并不明白这一新政的真正含义。

媒体以及奥巴马政府对此所作出的迅即反应便是很好的证明。很多新闻媒体对于这项政策的报导多为这样的调调:“中国人终于意识到了他们在重商主义举措上的错误,开始放开人民币对美元的升值压力,这将引领美国的制造业就业走向崭新的黄金时代。”

一周过去了,人民币兑美元已经升值了整整0.5%。在中国生产的价值100美金的物品之前只要682元人民币,而现在却要花费685元相当于100.50美金。不过美国工厂的经理们在中国的订单纷至沓来之前估计还要等上一会儿。

当然这次也是近两个月来美国媒体和奥巴马政府第二次高调预测人民币的急速升值。今年四月,在舆论的一片哗然之中,纽约时报以最强烈的姿态宣布说中国政府最后终于同意了美方让人民币升值的要求。

那一次报导恰逢美国财长盖特纳访问北京。他原本想以强硬的态度促使中方对美国的升值要求做出妥协。结果呢?当然没有成功。而这一次又和多伦多G20峰会巧遇,奥巴马总统将再次就人民币汇率问题劝说胡锦涛主席以求缓解美国松垮的经济。结果如何我们还不知道,但是估计中国政府还会从自身利益出发来推进和做出最后的决策。

种种这些美方对人民币估值所施加的压力很多都是既违背原则又缺乏经济学依据的。让我们从人民币汇率并没有明显低估的事实说起。之前,人民币和其他许多国家的货币一样都是和美元直接挂钩的。直到20057月才结束这一关系。的确,如果人民币可以自由兑换并浮动汇率,那么相对美元它一定会升值。但是这并不足以对美国的制造业就业产生直接的影响。

让人民币升值的最大好处就是中国可以在其巨大的石油,钢铁和其他以美元计价的原材料进口上面降低很多成本。但是如果过分偏重这一点也会降低中国出口商的利润,最终影响整个制造业的就业问题。对于中国来说,如何创造并保持就业水平是最核心的问题。中国每年都有数百万的劳动力增长,而另一方面却没有类似美国的完善的社会保障体系。

很多美国人会认为以现在的汇率水平来说,对于持有美元的人们中国是一个低价天堂,我要说的是这一观点是错误的。我长期生活在这里,但并没有觉得价格低廉。事实上除了新鲜蔬菜和公共交通以外,这里的许多东西并没有比美国的便宜,甚至还高出那么一点。

这里大部分的水果都要比美国来的贵,即使是在我经常买的地摊小贩那里。同样的,你去超市买牛肉,鸡肉还有别的东西通常都要比美国贵;还有汽油,汽车,电脑,电视以及其他品牌产品。

我现在坐在深圳一家星巴克里写这篇文章。这里最便宜的一杯普通咖啡要15元人民币,相当于2.20元美金。一杯卡布其诺要25元人民币,相当于3.65元美金。这个地方从中午一直到午夜都十分拥挤。星巴克现在在中国有350家连锁店,这个数字还在不断的增长。

不久之前,美金对人民币还锁定在8.2倍。到现在已经贬值了17%,但是这有直接影响逐年降低的美国制造业就业水平吗?没有,因为你要知道30年以前美国的制造业就业就已经开始衰退了。换个角度来说,难道让人民币重新升值17%就会扭转这个局面吗?很难说。相反,升值会让美国的很多产品价格迅猛上升,因为它们中有很多都是在中国生产的。这样的结果只会导致美国更高的失业率和低经济增长率。很多奥巴马总统竞选时声称要帮助的贫苦大众将会受到沉重的打击。

在我看来,如果人民币升值,这不仅不会让美国的制造商拥有重新抢占国内市场的机会也不会大量提升那些低工资水平国家如印度,尼日利亚,多米尼加等国家对美国的出口。我觉得即使中国制造的产品成本再上升15%20%也不足以使这些国家的产品在同等价格下可以在质量上与中国竞争。

因此,强势人民币导致的实际结果是:美国的经济处境越来越艰难。中国现在的汇率政策有他的好处也有不足的地方。好处就是让中国的出口制造商可以更好的预见汇率走向,这对于前两年金融危机期间以欧美为主要市场的企业起到了一定的帮助作用。即使汇率稳定不变,在这期间的一大批出口制造商也由于来自欧美的订单大量削减而破产。

我在很多方面对于美国的国际金融政策都有不解之处。奥巴马政府认识到在汇率问题上指责中国政府要远比关注美国经济病症诸如财政挥霍,贸易赤字还有由此引发的大幅增税本身来的容易。

当然这不太可能发生,如果下次美国媒体还是吵着要人民币升值我希望能够看到中国的报纸引用匿名的中国官员的话做出回应,呼吁美国政府降低财政支出,收缩贸易刺字,缓解税收压力然后把更多的钱往美国消费者兜里塞。这样一来美国的消费者自然愿意将其中一部分钱选择来购买中国制造的产品从而帮助振兴中国的就业,工资还有生活水平。

和万灵药一样,我相信这一招术比美国政府和媒体所鼓吹的任何言论都要有效而全面。


私募基金如何创造价值–首创新的报告

August 10th, 2010 Comments off

Report cover

中国首创投资司开发了最新研究报告《私募基金如何创造价值》

下载:私募基金如何创造价值

对于中国的中小企业来说现在是一个非常关键的时刻:私募股权基金在中国正如火如荼的进行并以前所未有的速度在发展,因此为中小企业所提供的股权资本也是有史以来最为充沛的。

我们公司专门做了这一期的研究报告来帮助中国的企业家们更好的认识私募基金从而让他们了解如何通过这个平台打造一个伟大的企业。就好象我在挑选这些明代瓷器插图时感受到的愉悦一样。

以下是此次报告的重点摘要:

1. 私募基金不仅在企业的内部运营层面通过引入更为先进的管理理念、发展战略、科研技术等为企业创造更高的价值提升空间;同时在外部的社会经济效应方面也有很强的推动作用,例如促进经济模式的转型以及提升资本运作效率。

2. 传统意义上来讲,针对企业的不同发展阶段和发展目标私募基金也存在多种类型,主要包括风险投资基金,并购基金和成长基金。鉴于中国的国情,目前在国内成长基金是主流,因为它更适合于中小企业的自身条件和需求,这方面也有很多成功的案例可寻。

3. 企业引进私募基金的最终目的是希望通过上市来实现企业价值最大化。私募基金对于上市操作的丰富知识和与证监会的紧密联系都有助于企业在上市前规范税收财务和资本架构并保证企业顺利上市。

您还可以在线阅读我们的其他研究报告和我的个人专栏。

中国首创投资研究报:http://www.chinafirstcapital.com/chinese/reportspress_researchreports.html

福布斯中文网专栏:http://www.forbeschina.com/column/peterfuhrman

21世纪网专栏:http://author.21cbh.com/Peter%20Fuhrman