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Archive for December, 2010

地方政府是中国增长的关键

December 21st, 2010 Comments off

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有两个因素可以解释过去30年中国惊人的经济成就:聪明的政府政策和中国人民的丰富创造力、勤奋、天赋和创业动力。

身为一个投资银行家,我每天可以看到许多中国创业天才的工作成果。但是,身为一个局外人的我通常却看不到地方政府的工作。

不过,最近一趟去山东,我有幸近距离观察中国政府做得最好的工作制定和执行让企业在中国蓬勃发展的政策。

所有国家的政府都在企业成功与否之下制定规则。中国也不例外。一个明显的区别是:中国政府显然做了很多正确的事带来历史上最具持续性的经济持续增长。这是如何实现的?中国政府以务实的政策强化全球竞争力,促进中国就业和提升生活水平。中国政府,在统计数据的基础上,邀请民众来评估政府如何妥善管理经济。

大多数人,包括我在内,都同意,中国政府表现杰出。但是,它是如何做到的,很大部分是个谜。

4,我见到了山东较繁荣的城市:潍坊,莱芜,临沂的市长和市委书记。在这些工作会议上,我是唯一的外国人。我是透过我们其中一个客户董事长的邀请参与会议。此客户已经在山东有大规模和非常成功的运营,过去两年的收入超过10亿元人民币。

“我们在这里为您提供服务。”这是我重复听到的每个市委书记和市长的发言。这不是一个空洞的承诺。在每一个与政府高级官员的会议上,我深深感受到他们的能力,坦率和使命感,尽一切所能协助改善投资条件,提高当地的生活水平。

这趟与山东领导的会议有两个目的:协助我的客户在山东的扩张计划,并听取各城市市委书记和市长充满信心,有效和强有力的说明未来几年的经济发展议题。

我从来没有听过政府官员这样关注的、有诚意的、旨在改善人民生活,工作和休闲的发言。在中国的政治生涯有部分是依据以客观数据衡量的地方经济表现。数据不仅包括本地生产总值的增长,还包括每人生活和娱乐空间增长,在时间和预算的控管下完成地方基础设施建设和城市美化方案,如植树和河流治理。

在中国,政治的成功必须是有形的,可衡量的。而且必须是迅速进步的一般在2-3以提高政府官员晋升的机会。

大多数国家的政治生涯,包括在美国,都取决于政治人物如何能够为人民提供最好的服务。从我所看到的,在中国最明显的区别是它是一个以客观数据推动的过程。正如同彼得德鲁克,也许是最有智慧的管理思想家,所说的:“你只能管理你可以测量的。”

山东的地方领导人阐明当地国内生产总值增长远高于全国平均水平的目标,事实上,这三个城市都做到了。

地方领导人毫无疑问的表明,民营企业应该而且必须是在城市进步过程中的重要组成分子。他们承诺不只是帮助消除任何行政障碍,并且提供土地给民营企业,以创造大量就业机会。

我参观的三个城市潍坊,莱芜,临沂不仅在经济上,在人性化的方面,也都相当蓬勃的发展。城市干净、漂亮,有新建成的道路,住房,公园等城市基础设施。

中国以外的许多人可能从来没有听说过这些地方。但是,临沂,潍坊,各拥有1100万和800万的人口,比许多在美国和欧洲的城市还要大。

莱芜的城市规模较小,人口刚好超过100万。但是,这个城市确实喜欢做大事情。在与市委书记和市长共进午饭的机会,我坐在我见过最大的餐桌。我们16个人围着直径超过4米的圆桌,每个人的餐点都是由一个大型的服务员团队服务。

如果是依据成效,而不是选举的标准,中国地方政府的表现优于美国的同行。我在美国的第二大的城市洛杉矶生活许多年,看到地方官员的行为,主要是有选择性的,并提供有限的福利给社会。洛杉矶现在濒临破产的边缘。

山东的地方领导人做的一个更好的工作是:他们有一个更高,更透明的标准。在45年的任期中,他们主导改善人民的实际物质生活,很少有美国政客们能够在整个政治生涯中作到。


民营中小企业境内外上市选择的研究报告

December 9th, 2010 Comments off

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中国已经是全球最为活跃同时也是最大的IPO市场。对于中国优秀的企业家而言,这是千载难逢的机遇。中国首创投资(China First Capital)于近日正式完成并公开发布了新的研究报告《民营企业如何选择境内上市还是境外上市》,着重探讨中国广大民营中小企业境内外上市路径选择的问题,详细分析了中国、香港、美国以及世界其他主流证券市场在上市方面的优劣条件。您可以直接点击我们的网站下载阅读:http://www.chinafirstcapital.com/Offshore-or-Domestic-IPO.pdf

这篇报告为中国的企业家呈现了全球各地证券市场的实际标准、条件和工具,企业家朋友们应该审慎决策,妥善利用,在合适的地点将企业发行上市。”他进一步指出,“对于许多企业老板来说,选择何地上市一直是困扰他们的最大问题,对此我们十分理解。作为专业的投资银行,我们希望借此机会帮助中国的企业老板更好、更顺利的做出上市决策。

中国首创投资是一家领先的专业投资银行和咨询公司,其服务的唯一对象是中国的民营中小企业。基于对中小企业老板所面临的机遇和挑战的深刻认识,中国首创投资提供一揽子的价值服务,包括:获得上市前的私募股权融资,开展兼并收购以及提供其他与资本市场相关的咨询业务。

根据报告内容,境内外上市主要存在三点关键区别:

1. 估值水平,即市盈率倍数

2. 上市审核程序以及上市成本

3. 税收和会计准则

大部分中小企业老板对会觉得境内上市更好,原因很简单,因为中国市场的市盈率倍数高出很多。但是,证券市场的估值和监管环境时刻都在变化,中国企业在境内上市可能需要花上三年甚至更长的时间来预先完成财务规范和审核程序。然而三年后,创业板是否还能够保持目前的高估值水平谁也没有把握。因此,上市的决策应该尽量抛弃对于估值的过分关注,而应该转到考虑其他重要的因素上来,比如不同市场间的投资者行为、信息披露以及法律责任等。

但是,根据中国首创投资的经验,不管外部环境如何变化,有一个趋势是必然的,那就是上市前获得过私募股权基金投资的民营中小企业上市的成功率会更大。从一家私营公司转型成为公众上市公司是一项系统工程,里面暗藏风险。私募基金的介入则可以帮助企业理顺上市思路和流程,降低上市的风险和成本。

上市仅仅是一种融资方式,而且往往是企业发展需要募集大量资金时可以借用的最低成本的途径。企业家对于如何高效的利用资本市场需要有非常清晰的认识和理解,这样才能事半功倍,继而将企业发展壮大。

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中国政府-全球最具竞争力的政府代表

December 2nd, 2010 Comments off

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中国政府在管理这次金融危机上显示出了非常强的能力,继续为民众创造更好的生活条件。的确,比起过往的增速现在中国的经济增长要有所放缓,大概在9%10%左右。但是总的来说中国的繁荣程度还是别的国家不能比拟的。好比脚踩弹簧,依然具有无限的上升潜力。

这些都是中国政府对经济妥善管理的结果,然而实际上在中国以外人们很少关注这点。大多数人都会指责中国经济发展带来的负面效应如污染,腐败以及人民币汇率操纵等问题。这些反面的舆论对于那些创造了中国经济奇迹的政策制定者来说是很不公平的。

那么中国政府在这方面取得了多大的成就呢?在过去几年出口市场大幅萎缩的形式下,中国并未出现较大的经济混乱。的确很多工厂在这期间关了门,员工也大量失业。但是这些都是正常的现象,因为在一个以制造业为主的国家,经济的起伏是很平常的事情。不过,在过去中国的经济发展很大程度是受惠于制造业的出口,其他产业的贡献则少之甚少。

从经济上来看,今天的中国和三年前大不一样了。如今国内市场取代出口市场成为拉动中国十四亿人口经济体的火车头。中国政府很迅速的做出了这一转变以至于中国以外的地区都没有什么察觉,甚至在国内也是。我遇到很多中国人还是认为制造业出口是国民经济最重要的动力。但是这一块的比重相比前些年已经少了很多,在将来还会更少。

中国的这一转变给世界其他国家的制造业带来了很大的冲击比方说法国无休止的劳工冲突,还有七十年代的巴西也是这样,当然还包括欧洲其他地区长期的高失业率。这些国家和地区的经济随着他们在制造业上的竞争优势消失而日薄西山。

相反,在中国经济前景却是越来越明朗。这里遍地都是机会,人们很轻易的就可以找到工作并规划自己的未来,这些都是中国政府给人们创造的条件。这和欧洲的对比就很明显,在欧洲,政府太过干预人们的经济活动,谁做什么在哪里做和做多少都要被管制。而中国政府在经济监管上就很开明,他们很少限制这些活动,他们的目标就是为人们创造更多的就业机会并为各行各业注入更多的竞争。

中国政府在过去三十年的成绩有目共睹,优良的经济政策和制度帮助5亿人口脱离了贫困。毋庸置疑,这是过去一个世纪以来最大的经济成就。不过中国政府在提升中产阶级梯队的政策力度上也是很强大的,成绩也非常显著。所以,我们在评价中国政府脱贫和造福的经济成就上不能顾此失彼,要同等认可。