Archive

Archive for December, 2012

新的研究报告中国企业跨境并购交易要点与流程浅析

December 26th, 2012 Comments off

 

近年来中国的并购市场发展迅速,并购对于中国企业的发展和转型也正变得越来越重要。究其原因,除了证监会审批力度的越发严格,以及并购退出相对于上市所具有的省时省力等优势,从而使得越来越多的企业家、投资者愿意通过并购实现退出之外,无论是民企/国企/央企,唯有通过一系列成功的并购活动才能成就其行业龙头的地位。目前中国经济转型升级的大背景也使得大企业整合小企业从而提高行业利润率,促进行业的真正升级成为了大势所趋。美国历史上五次并购浪潮所催生的IBM、通用、惠普等行业巨头,也证明了并购在企业发展、行业整合以及造就龙头企业过程中所扮演的关键角色。
如今越来越多的中国企业家已经认识到了并购的重大作用,并且开始着手制定未来的并购计划,但是想做并购跟会做并购无疑是两个截然不同的概念,与创建一个企业一样,企业家们也需要不断地探索、实践、总结才能掌握并购所需要的技能。
正因为如此,我们在此时发布的《中国企业跨境并购交易要点和流程浅析》以及其它关于并购的研究报告就是为了帮助中国的企业家、政府领导、投资者、媒体等更好地了解并购交易。该报告简要介绍了中国企业目前所面临的并购环境、驱动并购交易的关键价值因素、买方并购流程以及对目标企业技术实力进行评估时应该注意的问题等。我们希望通过这样的方式,为中国的企业家、政府领导、投资者、媒体等各方提供标准的并购交易框架以及实用的建议和指导,从而帮助中国的企业准确地判断交易机会并成功地执行交易。该报告以及中国首创发表的其它并购研究报告目前可在www.chinafirstcapital.com/cn/research-reports免费下载。
报告内容简介:
欧美持续的经济危机以及中国经济的增长放缓使得国内外很多即便是利润还在增长的企业,也开始考虑通过并购的方式借助大企业的财力和新兴市场的活力使企业得到更好的发展,而持续的经济低迷使得这些企业的估值大幅下降,因此目前的并购市场中有很多物美价廉的潜在收购目标。
对买方而言,并购交易可以简单地总结为以下几个步骤:
寻找潜在目标——企业应该根据管理层的构想和公司未来的战略,利用投资银行等专业机构强大的网络去主动地寻找适合自己的优质目标,而非等待目标企业主动找上门或者被动地接受其它企业所提供的二手信息。企业只有积极主动地去寻找,才有可能发现优质的标的公司。
并购交易的综合评估——在正式与卖方展开并购交易之前,企业必须要充分结合自己的现有战略去评估目标公司的盈利能力、优劣势、发展前景以及其所在行业的现状和前景,尤其是该行业未来在中国的发展前景,以及企业是否有足够的资源帮助目标公司在现有的市场以及中国市场做大、做强。在经过初步调查之后,买方如果依然对目标公司有强烈的兴趣,那么买方就需要聘请律所和会计所对目标公司从法律、财务两个方面进行尽职调查,以确定卖方对自身的描述是否与事实相符。
议价——评估结果认定此项并购交易可行后,企业通过与目标公司谈判、协商来争取到合适的价格以及合理的条款,从而促使交易最终达成。因由并购交易的敏感性,这一步骤在交易早期阶段通常由交易双方的投资银行、律所和会计所代表企业出面进行。而随着并购交易过程的持续进行以及买方对目标企业的认识越发深刻,买方也应该根据最新掌握的资料、信息适当地调整交易价格
整合——交易结束之后,企业要尽快实施整合计划,合理利用现有资源发展并购后的企业,以及利用之前与卖方企业家签订的盈利能力支付协议(Earn-out),促使卖方企业家在并购完成之后依然竭尽全力地帮助企业达到之前所承诺的盈利标准并协助企业顺利过渡。
除了简要介绍并购交易的流程以及相关重点外,本报告还着重介绍了中国企业在跨境并购交易中对目标欧美企业技术能力进行评估时所应注意的问题。总结起来,我们想传递给中国企业家朋友的概念只有一个:专利、文档等公开的资料仅仅展示了欧美企业技术实力的不到20%。原因很简单,没有任何一个欧美公司愿意把自己大量核心的技术公开给竞争对手。剩下80%的大量的核心的技术则存在于实践知识(Know-how)、制造系统、新产品研发等没有被专利、文档记录的环节中。中国企业在评估欧美企业技术能力时往往局限于专利以及相关的书面文件,因此我们强烈建议中国企业应该组建专门的技术团队或者聘请投资银行对目标公司的研发中心、生产线、仓库等进行详尽的实地考察。害羞、内敛的中国技术人员应该抛开语言、文化上的隔阂,大胆地跟目标企业的工程师、研发人员、生产人员等进行深入、全面的沟通以尽可能多地了解、掌握这80%的技术。此外,中国企业也应该跟目标企业的客户深入沟通,了解到底是目标企业产品的哪些特性满足了客户的需求,使其心甘情愿地成为目标企业的忠实客户。
本报告的最后一部分还简要提到了跨境并购交易结束后如何对双方的研发团队进行整合。一般而言,保留国内国外的两支研发团队但同时使两者间保持高效、及时的沟通与合作的整合方法,更优于将两支团队机械地合并在一起。
您可在我们的报告中找到更为详细的流程与要点。如您对我们报告中的观点有任何疑问或者建议,非常欢迎您与我们沟通交流。

 

 

 

我个人简历和背景

December 10th, 2012 Comments off

不少新认识的人问我什么时候来了中国,为什么成立了中国首创。 让我解释一下:

Peter Fuhrman(美国人,中文名傅成)是中国首创的创始人、董事长兼首席执行官。傅成先生于2008年建立中国首创,此后一直致力于为中国企业提供国际最高水准的投资银行服务。中国首创的三大服务领域包括协助中国民营中小企业实现融资需求,帮助中国企业在境内外实施战略性并购,以及为中国的央企和国企设计并实施战略重组计划、获得发展所需资金。早在30年前,当傅成先生还是一名在南京大学求学的中国历史硕士研究生时,他就立下了一个长远的志向——为中国经济的复苏和发展做出积极的贡献。如今通过创建并发展中国首创,傅成先生正在逐步实现着当初的理想。

傅成先生的家族与中国则有着更加深厚的渊源。傅成先生来自一个成功的犹太家族,其外公和祖父均创立了成功的产业。他的外公更是早在中国解放前就在中国进行着各种商业运作,并收藏了大量中国明代、清代的玉器。之后,傅成先生继承了这些宝贵的收藏,并对中国历史和文化产生了愈加深厚的兴趣。他将外公早年收藏的部分玉器陈列在中国首创位于深圳的国内总部办公室之中。

自创建中国首创以来,傅成先生已到过中国大部分地区,并在华北、华东、华中、华南、西北等地区先后成功运作了45个项目之多。中国首创作为一家专业的投资银行,凭借其高水平的金融咨询和服务成为企业家客户忠诚的伙伴。中国首创在为客户提供国际水平的专业服务的同时坚持极高的道德水准,为了避免与客户发生利益冲突,中国首创不会在为客户提供财务顾问服务的同时对其进行投资。这样全心全意为客户争取最佳结果的态度也赢得了客户对中国首创完全的信赖和长期的伙伴关系。傅成先生是21 世纪经济报道, 财经,和福布斯中文的定期专栏作家。

傅成先生与中国有着紧密的联系,更对中国有着深厚的感情。傅成先生曾在美国波斯顿著名的塔夫茨大学学习中文与中国历史,并在班级中名列前茅,被授予“学业成绩最优秀的毕业生”和“美国大学优等生之荣誉学会成员”等荣誉。之后,他在英国剑桥大学学习经济学,并获得硕士学位。他曾以耶鲁大学研究员的身份在香港中文大学深造,并在1981年作为最早的一批中美官方交流学生前往南京大学学习中国历史。

傅成先生的职业生涯开始于25年前,作为管理顾问协助美国公司在华投资。之后,他开始了在全球最成功的商业周刊集团——美国福布斯杂志作为记者和执行官的职业生涯。在为福布斯工作的九年时间里,他结识了许多优秀的企业家,并近距离学习到他们的商业经营理念。1993年,傅成先生成为福布斯杂志在欧洲的全权负责人。

1995年他的职业生涯翻开新的篇章,开始涉足私募股权投资、风险投资和中小企业管理领域。他曾是美国一家知名音乐软件公司的创始人和董事会成员。之后,他被一家加利福尼亚的私募股权投资公司聘请为首席执行官。这家私募股权投资公司投资于美国、欧洲和亚洲的中小企业。其中,若干家企业最终成功上市。傅成先生是在中国从事投资银行服务的众多财务顾问中,唯一拥有私募股权投资者经验的投资银行家。他对私募股权投资与中小企业投资这两个领域的认知相当深厚。

之后,他成为一家制片投资公司的首席执行官。在他担任首席执行官期间,该公司在纳斯达克股票市场成功上市。因此,傅成先生在带领企业上市及上市企业高管两个领域也都有着丰富的经验。

2005年傅成先生成为一家开发消费和商业用软件的知名企业的创始人,同时兼任其首席执行官。这家企业Awareness Technologies 是美国500家迅速增长的中小型科技企业之一。

傅成先生创立中国首创的目的是利用他丰富的私募股权投资经验和对中小企业的成功经营管理经验去帮助中国那些优秀的中小企业,为中国的继续发展和持续繁荣贡献微薄的力量。傅成先生深信,在中国的专业投资银行中,中国首创拥有最优秀的团队和最高的职业和道德标准。中国首创的团队是一只在私募股权投资与中国中小企业投资领域有经验、有能力、有知识的专业团队。中国首创的团队在傅成先生的带领下,专注投入并承诺向中国优秀中小企业提供最高质量的国际一流标准投资银行服务和私募股权融资服务。