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Archive for February, 2013

中国私募股权行业的危机 — 财经杂志

February 22nd, 2013 1 comment
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有限的退出渠道成为制约这一行业发展的短板,因此中国对于一个功能完善、机制健全的二级私募股权交易市场的需求格外强烈,这也将深刻影响到整个中国私募股权行业未来的发展

  中国的民营经济正面临着一场缓慢演变且不易察觉的危机。不仅那些最成功、最重要的民营企业的财务状况和发展壮大受到了威胁,同时中国未来GDP的增速和组成结构也将受到影响,国营经济与民营经济的平衡或将被打破。

伴随着国内外IPO窗口的关闭,以及随之停滞的私募股权基金的投资,中国的民营经济突然之间就面临着前所未有的资金短缺。更多

 

中国首创投资董事长:二级市场并购有望发力

February 20th, 2013 Comments off

文章来源:中国证券报 更新时间: 2013-02-21 03:03

IPO退出受限正迫使国内私募股权机构寻找新的退出方式。中国首创投资董事长Peter Fuhrman接受中国证券报记者专访时表示,并购在欧美已经成为PE主流的退出方式,但在中国并非如此。尽管目前中国二级私募股权交易还不够活跃,但相信二级交易最终将在所有的PE退出渠道中占据相当分量。

IPO退出过度依赖

中国证券报:近期有关PE陷入寒冬的信息增多,你了解的情况如何?

Peter Fuhrman:目前已有800多家企业在排队等待证监会的IPO审批。过去每年证监会批准的上市企业中,有PE参与的过会企业数目不超过150家,而2012年这一数字更是降到100家。目前还有几千家企业在积极准备资料申请IPO,而其中大多数企业背后都有私募股权基金的身影。更多

 

IPO黄金时代一去不返 私募股权行业危机重重 –21世纪报纸文章

February 1st, 2013 Comments off

 

核心提示:受到退出渠道阻塞的影响,目前中国的私募股权、风险投资行业前景一片黯淡,价值约6500亿人民币的投资面临着贬值甚至全额亏损的风险。

受到退出渠道阻塞的影响,目前中国的私募股权、风险投资行业前景一片黯淡,价值约6500亿人民币的投资面临着贬值甚至全额亏损的风险。

IPO(首 次公开募股)市场的长期阻塞,使得越来越多的私募基金停止投资民营企业。2012年中国私募股权投资总额为1237亿人民币,较2011年的1866亿下 降33.7%。对中国企业而言,无论是境内还是美国、香港的IPO窗口目前几乎都已关闭,而没有IPO则意味着私募基金几乎无法实现退出。

目前,留给私募基金,特别是人民币私募基金的时间已经不充裕了。大多数人民币私募基金要在五至七年之内完成从投资到退出的整个流程。

私 募基金所投资的钱并不是属于它们自己的,而是属于LP(有限合伙人)的。LP通常包括政府部门如中国社保,以及国企、民企老板,此外还包括来自美国和欧洲 的养老基金。如果钱收不回来或者所投项目无法通过IPO以及其它方式退出,那么,LP们也会变得非常焦虑,他们会采取一切措施来迫使GP(有限合作人,即 基金的管理人)去弥补这些损失。

目前,我们刚刚完成了针对中国市场中还未实现退出的7500个私募股权投资项目的研究。到目前为止,只有 不到15%的私募股权投资交易实现了退出,有4%的交易正在排队等待接受证监会的IPO审批。而对于其余的项目,尤其是2011年之前所投的并计划在三年 之内实现国内上市的5000个项目,危机已经开始了。

根据我们的研究结果,中国企业的“黄金上市年代”很有可能一去不复返了。在资本市场最为风光的时候,一年之内总计有超过350家企业实现了境内IPO。而去年,这一数字仅为154家。

在国外非常普遍的并购退出在中国却并不是那么的可行,而投资者通过二级私募股权交易实现退出的方式在中国也仍有待发展。我们认为,二级私募股权交易的发展关系到中国私募股权基金的未来以及民营企业的长远发展。

二级私募股权交易,指的是一家私募基金将其所持有的企业股份转让给另外一家私募基金的交易。在发达国家的资本市场,这种交易方式已经非常普遍,它不仅增加了投资者手中私营企业股权的流通性,也为投资者提供了除IPO、并购和回购之外的退出渠道。

虽然行业整体还处于起步阶段,但我们认为中国的二级私募股权交易一定会成为和IPO一样重要的退出渠道。

由 于经济增长依然强劲,新兴行业以及优秀的民营企业依然层出不穷,因此对私募基金和LP而言,潜在的获利机会也依然巨大。但有限的退出渠道却成为了制约这一 行业发展的短板,因此中国对于一个功能完善、机制健全的二级私募股权交易市场的需求格外强烈,而这也将深刻影响到整个中国私募股权行业未来的发展。

傅成(中国首创创始人兼董事长)