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国企改制与私募基金

September 11th, 2013 Comments off

 

 

21世纪

长久以来,中国的国有企业都有着巨大的规模,2013年中国企业500强中,国企、央企的营业收入、净利润和资产占比均超过80%。国有企业在中国GDP中占据着巨大的份额,它们始终都是中国经济的主角。然而随着中国经济的逐步开放,国企面临着来自民营企业和跨国公司越来越强有力的挑战,与此同时,为了确保国有资产的保值增值,各地国资委等监管部门也对旗下国企提出了越来越严格的发展目标,但是与大家一贯认为的所不同,很多国企其实很缺钱,尤其是那些庞大的国企集团,它们拥有着为数众多并处于不同行业的子公司,而集团的资源往往是有限的,它不可能满足每一个子公司的资金需求,但是企业的发展往往是不进则退,机不可失,因此引入具备雄厚资本实力的外部投资机构就显得十分必要,并且这样的举措也可以进一步提升企业的经营管理机制,使得企业朝着健康、良性的方向发展。

 

这是一家闻名世界的巨型国企集团的子集团,与众多国企集团的情况类似,这家子集团也因为母公司内部成员众多,僧多粥少,很难获取足够的发展资金。我于一年之前首次拜访了该企业的总部,并向它的董事长介绍了资本市场的情况以及国有企业融资的流程。经过双方长达一年的反复沟通与交流,该子集团对引入外部投资机构的作用以及其对企业经营发展所产生的积极影响有了更为深刻的认识,在经过无数次内部的深入讨论之后,它们最终希望通过我们的帮助引入一家世界顶级的私募基金。

 

在对该集团的发展规划、所处行业情况、资金需求、资产负债结构等各个方面进行深入评估后,我们为其设计出了多种融资交易方案并详细地向其陈述了每种方案的利弊。最终,该子集团选择通过增资扩股的方式对其下属的两家盈利能力较强,特别是发展空间巨大的子公司出让控股权的形式来引入外部投资机构。这样的交易架构不仅可以在最大额度为子公司引入发展所亟需的资金,同时控股权的转移也使得子公司未来的经营管理机制更为灵活,在选择未来上市地点方面也有更大的选择余地。这两家子公司分别处于各自行业的龙头地位,而其平均成立时间尚不足六年,同时这两个行业也都是充分竞争的行业,并且有广大的国际市场前景。对于中国优秀企业家的战略眼光和企业经营能力,我再一次表示深深的敬佩,如果他们能够获取足够的资金和一些渠道资源方面的支持,我相信这两家企业一定能在十年之内成为各自领域具备国际影响力的跨国公司,子集团、母公司以及当地国资委的领导们也正是看到了这一点,才非常希望能够引入一家能真正为企业未来发展提供巨大助力的投资机构。

 

与此同时,为确保交易的成功进行,我们只会选择那些最适合该子公司特点和发展规划的私募基金,这些私募基金必须拥有雄厚的资本实力、在国企运作和并购方面的丰富经验、成功运作中国企业在国内外资本市场上市的经验、6年以上的投资期以确保它们有足够的耐心并将精力放在企业的长远发展上面而非迅速实现上市并套现走人的投机性资本、以及全球化的资源网络以满足企业未来国际化扩张的需求。根据我与这些投资结构长期的合作经验,并经过严格的筛选与斟酌,我们最终选取了25家私募基金作为潜在的投资机构,这些机构既包含全球最为知名的顶级私募基金,也包括了中国本土成立10年以上的最为优秀的私募基金。

 

在将精心制作的并购交易备忘录发给各家私募基金之后,我们分别与其进行了电话会议,以确保他们对企业的基本情况包括主营业务、发展规划、股权结构、财务状况等有一个基本的了解,同时我们确保企业的优势特点等能够被清晰、着重地展示出来。之前两周,我陪同其中近20家私募基金的中国区负责人拜访了其中一家企业,在我们的精心准备之下,这期会面非常成功,在我二十多年的私募基金和在中国五年的投资银行经历中,这是第一次有如此众多世界最顶级的私募基金在同一时间段内对一家企业进行拜访,并产生极为浓厚的兴趣。我非常荣幸能与如此优秀的国有企业合作,而让我更为激动的是,我和我的团队可以为他们提供在整个中国最为专业的投资银行服务。为了确保在整个并购交易流程中企业的日常经营运转不被过多地干扰、企业的核心机密不被泄露,我们精心设计了一套交易流程,在该流程下,所有的潜在投资机构将统一雇佣第三方机构对企业进行尽职调查,同时只有在获取子集团同意的前提下,投资机构才能参与最终的挂牌流程,整个过程中涉及企业的核心信息将被严格地保密。整个流程的设计都是为了确保企业利益的最大化,并尽可能降低交易的风险,同时也确保各家投资机构能够在合适的时间获取关于企业足够的信息以为其投资决策提供足够的支撑,并确保整个交易过程的公平与公正。

 

目前,我的团队马上要开始下一阶段的工作——帮助企业准备更为详细的资料以回答投资机构更为“刁钻”的问题,同时为下一步的尽职调查做好准备工作。如果不出意外,我们将在今年底完成该并购交易,届时该企业将会以全新的姿态出现在它的竞争对手面前,同时它也将必然获得越来越多来自海外跨国公司的订单。明年初,我们将开始该子集团旗下另一家全资子公司的并购交易,这家公司的情况比较特殊一些,我们为其设计了一套全新的重组方案,以确保该企业的资产和估值等能同时满足国资委、企业本身以及投资机构的要求,而交易时间上的选取也是为了使得该交易能够顺利地得以进行,随着今后交易的不断深入,我将在做到保护企业机密信息的前提下适当地披露与该并购交易有关的信息,相信这个交易同样非常的激动人心并受到各家顶级私募基金的欢迎。

 

国企改制是一个老生常谈的话题,国企庞大的规模中不乏优质资产,这为众多投资机构提供了非常好的投资标的,而同时,优秀私募基金的引入不仅为企业的发展提供了强大、持久的动力,企业的快速发展也能为当地政府的税收、就业等作出贡献。目前我和我的团队正在与多家央企、国企集团进行深入沟通、合作,它们的业务广泛地分布于矿用材料、机械制造、特种材料、建筑安装、矿产、玻璃加工等多个行业,未来我将很期待为更多优秀的国有企业提供最为专业的投资银行服务,帮助它们成功实现跨越式发展。